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企业融资的基础知识汇总

2019-01-21 19:07
来源: 投融界
编辑:东方财富网

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  融资是指企业通过一定渠道获得资金,以满足企业经营发展需求的行为。关于企业融资,有一些基础知识。本文介绍的主要有股权融资与项目融资的区别、A轮与B轮、投资人怎么赚钱、投资人看重什么等等。

  不久前,证监会可能会叫停影视文娱类上市公司再融资、重组并购的消息刷屏朋友圈。这一政策若属实,对行业影响巨大。

  今天我们来说一说企业融资应该知道的常识有哪些。

  一、股权融资与项目融资的区别

  1、股权融资:指企业通过增资的方式引进新的股东的融资方式,总股本增加,钱到了企业而不是到了老股东手上。

  2、项目融资:针对特定的项目,比如一部影视剧一个综艺节目的融资,项目结束则清盘结算。

  有些项目会通过设立项目公司的方式来融资,形式上也是股权融资,但是事实上仍然是项目融资,关键点在于:

  (1)项目公司在项目完成后会结算,股权融资的项目会持续经营。

  (2)一个企业可以同时设立多个项目公司,但股权融资的话,投资人一般都会要求创始人不能在体外还有别的同行业的公司存在。

  3、卖老股:原股东将持有的公司股份卖给投资人,钱到老股东手中,不到企业。

  二、什么叫A轮B轮?

  天使轮的意思大家应该都比较清楚。投资阶段的A轮、B轮、C轮更多是一种俗称,并没有明确的定义和概念。可以从两个维度来理解:

  1、轮次。就是对外融资的次数,第一轮就是A轮,第二轮就是B轮。

  2、企业发展的阶段。从这个角度理解可能更准确:

  (1)天使轮:非常早期,可能只是一个想法,什么都没有,甚至公司都还没注册。这时候投资的投资人,叫天使投资人。

  如果没有拿天使投资的钱,企业运营了一段时间,产品出来了,但是公司还是比较弱小,这时候拿的投资也还是叫天使轮。

  (2)A轮:产品雏形开始有了,还比较弱小,可能还没盈利没形成自我造血功能。这时候企业的风险还比较大,投资的投资人一般叫做风险投资人(VC)。

  有的文娱企业一开始就是创始人自己拿钱做,没有天使投资也没有对外融资,当他融资时已经盈利几千万甚至上千万,这时候的第一次融资我认为也是A轮,这时候A轮更多是轮次的意思。

  (3)B轮:公司相对成熟了模式也比较清晰,需要更多的资金来复制。这时候的投资人要么继续是风险投资人,要么PE基金开始进来。

  PE基金的意思不展开阐述,直接理解为,PE基金是投资较为成熟企业的基金。

  PE基金和风险投资的区别是:风险投资投更早期,那时候估值更低,愿意冒更大风险来博取更高回报;PE基金投后期,估值往往更高,他们宁可投的贵一点投更成熟企业也把投资风险降低下来。

  (4)C轮:公司模式非常成熟,这时候往往企业已经有规模的利润。这时候投资的基金会以PE基金为主。

  三、投资人怎么赚钱?

  投资当然就是为了赚钱,赚钱靠的就是企业的成长带来的股权增值。

  投资人中,纯自有资金的我们不多谈,主流机构是对外募资的。对外募资的基金,主要赚两个钱,一个是管理费(大概每年2%),一个是carry,一般20%,也就是基金退出本金还给投资人,利润的20%要给基金管理人。

  不需要小看管理费。10个亿的基金,每年就是2000万。有的基金投资人靠运气投出一两个好项目后,就不断发基金做规模,先奔着把管理费赚了。

  要赚后面的carry,就要真正退出,就是落袋为安。所以投资机构很看重退出渠道,一般有这样几个退出渠道:

  1、IPO:就是在上海深圳的交易所挂牌上市(在新三板挂牌不叫IPO),IPO是最好的。

  2、并购出售:投资公司跟老股东创始人一起套现。这个并购方向可以是卖给上市公司,也可以卖给别的企业。

  3、卖老股:股份卖给其他投资机构,其他机构也是奔着IPO或并购的诉求来的。

  4、战略投资:这是个例外,一些产业上的大企业,会为了跟核心环节的公司形成更深度关系而进行投资,这种投资对退出的诉求没那么强烈。

  这就是昨天证监会政策的影响,并购出售叫停的话,文娱投资机构的退出渠道就少了一个,IPO审核也可能更严格,这就会让他们对文娱企业的投资特别是早期项目的投资更谨慎。

  四、投资人看重什么?

  1、赛道。赛道就是企业所从事的细分领域和商业模式是什么,这个应该是第一位决定性的。

  特别强调的,别相信什么我就是看好你投人第一,这么说是把企业也误导了。赛道不好,再优秀的人也没戏。人与人之间差距不会太大,创始人之间也是如此。别以为自己这个人有多么独一无二,别把自己忽悠了。多琢磨行业发生的变化与细分的机会。

  2、团队。人是最大的变量,所以最关键。首先,选什么赛道是风口,有前途,然后再看什么人能跑出来。

  创始人应对机构,最重要是真诚,不用迎合。比如对方天天讲情怀,你跑去跟人凑情怀,那场面可能很尴尬,人家可能真是演讲需要。

  看人看团队要看的东西很多,过去的履历,目前的组合,思维方式,做人做事的模式,这是一个系统工程,可以说几天几夜。

  如果非要一句话总结,那就是让投资人看到,你是一个拥有赚钱能力又不会把投资人坑了的人。

  3、产品。就是你做出的东西是什么,产品是什么。任何创意,任何行业资源终归要落实到产品上,用产品来验证。

  4、商业模式。从商业模式来说,投资机构对平台型、技术型公司的偏好会高于纯内容型公司。找到自己的定位很重要。

  五、估值怎么定的?

  一般对成熟企业的估值多用市盈率,也就是PE,这个PE跟上面的PE基金不是一回事,公司的估值等于=企业净利润*PE倍数。

  比如,一个企业一年利润1、5亿,10倍PE就是估值15亿。不过,文娱企业本身利润的增长不像制造业那样容易被预测,所以用市盈率不一定准。

  从我的理解来看,在文娱企业的估值上,投资人普遍有一种心态,宁买贵的,只买对的,特别是宁可高价买头部公司,也不低价投腰部尾部的企业。

  这是文娱行业特点决定的,很难预测出哪些中小企业能跑出来,那就宁可贵点投已经跑出来的。它们离IPO足够近,那么离退出赚钱就足够近。

  但是,这些高价头部公司,未来也能保持这个趋势吗?不好说。最终真正为投资泡沫买单的是A股股民。如果A股这个通道被严卡一下的话,估值特别高的企业可能会先跪一批。

  实战中,对文娱企业用的比较多的估值方法是对标,就是看看纵比横比各个维度的比较,看看别人估值多少,最终折合一系列因素,得出估值结果。

  不过,最终还是供求关系的问题。

  这里特别提醒一点,中小企业创始人谈股权融资时,上来别狮子大开口,以为是讨价还价;对于投资人,中早期项目太多,不缺这一个,不存在讨价还价的问题,反而可能会认为你这个人不靠谱。

  六、新三板有价值吗?

  文娱行业天然是需要资本化的,因为风险非常集中而不确定性极大,所以文娱企业很需要通过资本化来分散风险。

  如果现在IPO和并购受到影响的话,新三板会是一个很好的选择。关于新三板来龙去脉,不过多解释,直接说结论:

  1、新三板是一个全国性的公开市场,而且已经是一个主流市场;

  2、新三板的好处是公开,透明,有监管。对于文娱企业的规范,在资本市场的品牌都很有帮助;

  3、新三板有协议和做市两种交易制度,建议先协议再说,是否做市要非常慎重!

  总结为一句话就是,新三板值得上,做市要谨慎。

  七、怎么选投资人

  除了钱以外,也要看一些东西。

  1、品牌。有品牌的投资人能带来品牌溢价,他都投你了,那你肯定不错。这样各种资源之间会有良性互动。

  2、人。具体看看是谁,特别是大BOSS是谁,跟你的沟通如何,是不是真的懂你这个行业,是不是跟你投缘。个人认为,这个最关键。找投资人就用找合伙人的心态去找。光有品牌整天牛B轰轰的也没意思。

  3、资源。就是在行业里有多少资源,早中期企业还是为生存和发展而战,需要找到能帮助自己进一步成长的钱。

  不过对所谓的资源一定要有清晰的认识,千万别指望太多。就算一个投资人投了很多行业内有资源的公司,他也都是小股东。引荐你认识可以,指望他帮你搞定,不现实。

  八、把握时机

  这一点平时谈的少,但是非常重要。在什么时候要什么钱要多少钱,是一门学问。可以看看新片场的资本运作历程,堪称完美。

  特别注意,平时不要把太多时间精力放在资本上,业务才是核心,也不能临时抱佛脚,到马上要钱了才去找。这个平衡很重要。

  作为一个企业的老板或者管理者、你有没有想过:那些商界领袖为什么能做到市场领头?那些企业到底有什么独特的运营管理之道?作为一个企业的老板或者管理者、你又如何做到审时度势、用你的智慧突破企业发展的瓶颈让它走的更远、更久?

  总的来说,企业融资需要注意的方面有很多,以上只是融资的基础知识。

(文章来源:投融界)

(责任编辑:DF378)

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