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OPEC+减产有助油市再平衡 实际减产执行率仍不容忽视

2018-12-15 21:05
来源: 汇通网
编辑:东方财富网

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  石油市场还有几天时间来消化OPEC+减产协议的细节,多数分析师认为达成这一结果是成功的,但这并不意味着石油市场没有陷阱,比如各国的减产执行率就是一个不确定性因素。

  分析机构肯定减产协议成果,有利提升2019年高盛随后在报告中写道:“该减产协议让石油市场松了一口气,油市基本面不确定性有所缓解,这应该会进一步帮助油价和隐含波动率从近期高点回落。”

  OPEC将减产80万桶/日,非OPEC将减产40万桶/日,持续时间为6个月。至关重要的是,衡量减产的基准是10月份的产量水平,而非11月份,因此减产的幅度比较大。10月份OPEC石油总产量为3290万桶/日,也就是说明年1月份OPEC整体产量会下降至3210万桶/日。

  渣打银行在一份报告中写道:“根据我们的计算,这意味着OPEC明年1月份的产量将为317万桶/日,比11月份减少约120万桶/日。”渣打银行此前曾建议,任何将OPEC日产量降至3200万桶以下的举措,都应被视为油市的利好消息。

  沙特将在明年1月份将石油日产量削减至1020万桶,较11月份的水平下降约90万桶。

  渣打银行总结称:“我们认为,预计这样的石油产出水平将平衡2019年的全球市场。”

  其他分析机构对此也表示同意。美银美林在一份报告中写道:“宣布减产应会导致全球石油市场相对平衡,并可能在2019年将布伦特和WTI原油价格分别拉升至70美元/桶和59美元/桶的预期平均水平。”美银美林还表示,布伦特原油期货市场应回到现货溢价状态,即近月原油期货较长期期货溢价。这意味着市场出现了一些看多情绪。

  此外,加拿大还需考虑强制性减产,明年1月份的一段时间减产32.5万桶/日,直到剩余库存被消耗完。如果加上加拿大的产量削减,到2019年初,石油市场每天可供应的石油将减少150万桶。

  德国商业银行写道,这可能多多少少足于再平衡明年的石油市场。

  但这还不是全部的情况。尽管利比亚、伊朗和尼日利亚等几个陷入困境的国家获得了豁免,但这些国家的石油产量遭受进一步损失的可能性相对较高。高盛预测,这些国家的石油日产量将减少50万桶。

  因此,OPEC+减产120万桶/日,豁免国家减产50万桶/日,加拿大减产32.5万桶/日。在减产致执行率和意外事件方面仍存在许多不确定性,但从表面上看,这些减产量加起来接近200万桶/日。

  当然,事情没那么简单,尤其是沙特可能会根据市场情况调整产出水平。例如,如果来自伊朗、利比亚或尼日利亚的产量损失超过预期,沙特可能会将更多石油供应重新投放市场。因此,石油供应可能不会减少200万桶/日这么多。

  石油市场不确定性依存

  此外,产油国缺乏具体的产油配额,这还留下了另一个不确定因素。在油价真正攀升之前,有关减产的硬数据可能是必要的。

  高盛在报告中重申:“我们认为,未来几个月油价需要某些证据的支撑才能继续上涨。这些证据包括减产措施得到了实施,库存过剩水平实现了正常化。对这种实物证据的需要,既源于今年下半年全球石油市场出人意料的巨额过剩,也源于对减产实施情况缺乏清晰的认识。”

  然而,随着时间慢慢进入2019年,石油市场供应状况将明显收紧。许多石油观察人士认为,2019年上半年市场将出现某种程度的平衡。如果特朗普政府对伊朗采取强硬路线,石油供应甚至可能进一步收紧。值得注意的一点是,美国给予8个国家和地区的制裁豁免将于2019年5月到期。

  另一方面,全球经济开始出现更大幅度的衰退。受笼罩金融市场的普遍悲观情绪拖累,WTI原油价格12月10日大幅下跌,并在12月11日维持低位震荡局势。

  12月11日,花旗预测称,OPEC+减产120万桶/日料能在2019年第一季度末将油价稳定在60-65美元/桶的范围之内。此后,季节性因素料将打压油价至55美元/桶上下。花旗还预计,全球原油库存在2019年年中会增加,预计油价波动会放缓。

(文章来源:汇通网)

(责任编辑:DF134)

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