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富达国际基金经理马磊:A股估值已趋于合理 具有很大吸引力

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  每经记者 王海慜    每经编辑 杨 翼    

  2019-01-24,国际知名资产管理公司富达国际旗下外商独资企业——富达利泰正式获准在中国基金业协会登记注册成为私募基金管理人,成为首家可在中国境内募资并投资资本市场的外资资产管理公司。继2017年5月推出首支固定收益私募基金后,2018年1月,富达国际宣布推出首支股票型私募基金。

  2018年是A股市场的小年,除几轮短期反弹外,市场总体呈熊市格局,无论是白马股还是中小创都难有表现。不过,不可否认的是,随着一系列制度重构不断推进,以及银行资金、养老金、外资等长线资金持续加码,现在A股正在酝酿机会。最近,就2019年A股的发展动向,《每日经济新闻》记者(以下简称NBD)采访了富达国际基金经理马磊。

  马磊认为,从投资角度来看,目前A股的估值已趋于合理,具有很大吸引力。

  ●A股已具有吸引力

  NBD:您对2019年的A股市场的宏观背景整体作何展望?能否简单介绍下?

  马磊:在美国持续收紧货币政策的同时,我认为,中国会根据国内情况采取更为积极的财政和货币政策。预期中国也将通过减税,以减轻企业的税务负担,从而鼓励投资。为促进长远经济发展,我预计,中国会持续推进经济金融改革,主要包括国有企业改革和金融市场开放。

  NBD:在你看来,2019年有哪些可能发生的积极因素值得关注?

  马磊:从利好方面来看,我们预计,中国政府可能会出台更多的财政和货币政策,以拉动国内经济和消费增长,因此,货币供应和流动性应将有所改善。此外,我们预计,固定资产投资或将加速,而消费增长仍将相对保持稳健。而持续进行的供给侧结构性改革可帮助提升企业生产效率,改善企业盈利。

  NBD:经过2018年A股的集体调整后,您是否觉得A股的投资价值已开始显现?

  马磊:从投资角度来看,目前,中国企业的股票估值已趋于合理,并具有吸引力。作为“自下而上”的选股投资者,我认为,不明朗的环境往往可为投资者带来机会,因为股价经过回调后,可以帮助投资者挑选到更多估值具有吸引力的优秀公司。

  NBD:你觉得,对比全球市场,A股目前的整体估值是否已具有吸引力?哪些行业的公司的估值吸引力更明显?

  马磊:我们仍然关注符合中国经济转型升级趋势的板块,因为这些板块对短期宏观经济压力的敏感度较低,尤其看好消费、保险和制药类企业。另外,我们仍然在从事自动化、人工智能、大数据,以及聚焦国内消费的公司中看到了机遇。

  NBD:2018年9月底,MSCI曾宣布,2019年将MSCI中国A股大盘指数的纳入因子从5%提高至自由流通调整后市值的20%,创业板有望纳入,以及A股有望被纳入富时罗素国际指数。您认为,A股持续向这些外资开放,中长期来看会产生哪些影响?

  马磊:随着外资持续进入A股,中长期来讲,A股市场将变得更加成熟,流动性将会增加。A股市场风格也将逐步由短期市场的各种消息主导,转为由基本因素推动。在此趋势下,我们预计深度对接中国长期结构性增长机会的板块将重点受益,诸如消费、科技板块。

  ●看好几大关键产业

  NBD:现在,国家非常重视创新驱动高质量发展,包括科创板的设立都是为了科技创新企业服务。对此,您认为其中蕴含着哪些机会?

  马磊:我觉得应该长期关注一些未来3~5年可实现持续增长的新兴科技领域,重点看好以A、B、C、D、E五个字母所代表的几大关键产业,A代表工业自动化和人工智能,B代表大数据,C代表云端业务,D代表内需,E代表电动汽车。

  NBD:2017年以来,各方都对人工智能予以高度关注,一些巨头不惜All in人工智能,您对此如何看?

  马磊:人工智能非常依赖深度学习,涉及庞大数据输入系统,并通过程序让人工智能学习识别相似模式。人工智能未来的发展前景十分广阔,譬如基于大数据的人工智能分析能够服务零售、运输等行业,协助企业预测客户需求,提升服务效率。虽然人工智能发展还处于早期阶段,不过一些应用已开始普及,比如人脸识别跟踪和环境检测技术正被广泛开发和应用,具有良好的商业前景。

  我们认为,相对其他发展中国家,中国在创新方面具有竞争优势,来自企业的巨额投资、政府的强大后盾以及大量的年轻人才,都为发展相关创新技术和业务提供了支持。

  NBD:您提到,发展人工智能与大数据密不可分。您认为,中国在这方面是否具有优势?

  马磊:中国是全球人口最多的国家,有超过7亿的互联网用户,数据流量规模持续攀升。2018年上半年,中国重要通讯运营商网络中的手机数据流量出现了大幅跃升。

  这种其他国家无法比拟的大数据资源优势结合多元化的行业结构,可产生和累积数量庞大的大数据应用,以促进各行各业发展。例如,针对消费者和供应链能力的大数据分析,有助于零售业提升门店营业效率,整合线上和线下渠道,构建更完善的经营生态系统。当然,丰富的大数据也将为中国人工智能的发展提供重要资源和驱动力量。

  NBD:2018年传统汽车销量下滑,各方把希望开始寄托在电动汽车上,您如何看?

  马磊:目前,中国已占有全球电动汽车市场近50%的份额。2017年,中国电动汽车销量全球第一,较第二位的美国高出近三倍。我们预计,2015~2025年,中国电动汽车销量年复合增长率接近40%。近年来,国内主要电动汽车厂商的国际竞争力也在快速提升,预计市场发展空间会比较可观。

  ●消费升级仍是大趋势

  NBD:您如何展望2019年A股中以消费龙头为代表的白马股的市场表现?经过2018年的大幅回调,是已有加仓机会,还是再等等看?

  马磊:尽管2018年消费白马有所调整,不过长期仍看好中国大消费行业的发展趋势。当前,中国经济中,消费已成为新增长引擎。近年来,消费业在国内生产总值增长中的占比保持最大,预计此情形将在未来数年持续。

  NBD:2018年,国内消费市场总规模持续增长的态势仍然比较确定。在您看来,在消费板块中,有哪些新的机遇正在崛起?您如何看待中国的消费升级?

  马磊:在消费方式上,中国已进入以移动端消费为主的“新零售”时代。截至2018年底,通过手机等移动互联网设备完成的网上购物,预计将达到所有流动商贸销售额的70%以上。中国消费者在移动端进行网上购物已比去实体店购物更加普遍。

  从中长期来看,中国的消费升级趋势是不会受短期经济波动影响的,而中国的消费升级已转化为消费模式的变化。比如,近年来,人们更关注服务消费,追求产品和服务的共同升级。在消费升级的大趋势下,我们认为,电子商务、教育、旅游、健康护理等行业将成为消费转型的主要受惠者。

  富达国际简介

  公司为退休基金、银行、保险公司等机构提供定制化的投资解决方案和全方位资产管理服务;针对企业雇主,富达提供资产管理服务及职场养老金行政服务。截至2019-01-24,富达国际在亚太等地区为超过240万客户提供服务,旗下客户总资产达4148亿美元。

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